上海人壽CFO徐李敏：中小險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型需注意節(jié)奏 維持好中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期業(yè)務(wù)比例

來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

原標(biāo)題：上海人壽CFO徐李敏：中小險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型需注意節(jié)奏 維持好中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期業(yè)務(wù)比例|2021華夏保險(xiǎn)科技峰會(huì)

記者 馮櫻子

5月29日，由華夏時(shí)報(bào)社、水皮雜談共同主辦的“2021第四屆華夏時(shí)報(bào)保險(xiǎn)科技峰會(huì)”在北京召開(kāi)，會(huì)議圍繞“新科技·新征程”，邀請(qǐng)行業(yè)專家共同探討保險(xiǎn)科技數(shù)字創(chuàng)新等發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)，為中國(guó)保險(xiǎn)未來(lái)發(fā)展變革、戰(zhàn)略方向建言獻(xiàn)策。

全球進(jìn)入低利率時(shí)代，險(xiǎn)企投資難度加大。上海人壽CFO徐李敏在關(guān)于“十四五”時(shí)期保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)的對(duì)話中表示，中小險(xiǎn)企一定要注意轉(zhuǎn)型節(jié)奏以及中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期之間的比例，一定要傾向于對(duì)利率趨勢(shì)的判斷實(shí)際存在的利率風(fēng)險(xiǎn)后的實(shí)際利潤(rùn)，尤其疫情后對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，個(gè)人認(rèn)為可能使低利率趨勢(shì)提前來(lái)臨。

怎樣應(yīng)對(duì)低利率風(fēng)險(xiǎn)，在徐李敏看來(lái)，大公司和小公司的答案可能不一樣。大公司有很多存量長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，更多的需要從資產(chǎn)端去思考解決。而2010年之后成立的小公司基本都是躉交業(yè)務(wù)，負(fù)債久期都比較短，在未來(lái)兩三年可以被置換出去，因此中小公司面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)并不大。同時(shí)這也意味著，中小險(xiǎn)企可以在未來(lái)兩到三年將這些存量業(yè)務(wù)替換出去時(shí)選擇怎樣的新業(yè)務(wù)可以更好地降低利率風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，徐李敏提醒，在負(fù)債端轉(zhuǎn)型上，中小公司一定要理性看待公司的增量業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，維持好中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的比例結(jié)構(gòu)關(guān)系。

徐李敏認(rèn)為，在現(xiàn)階段低利率水平下，中小保險(xiǎn)公司的利率、成本必然是非常市場(chǎng)化的。目前監(jiān)管指導(dǎo)下，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的定價(jià)利率水平為3.5%，一些大型保險(xiǎn)公司定價(jià)利率可以低于這個(gè)水平獲取業(yè)務(wù)，但中小保險(xiǎn)公司實(shí)際的獲取成本不可能低于市場(chǎng)水平很多。所以，在這樣情況下，中小險(xiǎn)企可以先做更多比例的10年-15年期的業(yè)務(wù)，看未來(lái)5年利率下行到一定程度以后，再慢慢做更大比例的更長(zhǎng)久期業(yè)務(wù)。

對(duì)于資產(chǎn)端而言，如何管控投資風(fēng)險(xiǎn)和資本收益之間的關(guān)系，徐李敏認(rèn)為保險(xiǎn)公司首先要根據(jù)自身負(fù)債的特點(diǎn)做好大類資產(chǎn)配置。整體而言，固收資產(chǎn)收益率不高，往往滿足不了中小保險(xiǎn)公司的收益需求。但公司可以適當(dāng)加一些杠桿，加大固收資產(chǎn)確定性的收益，比如橋水基金的做法就是采用這樣的模式提升公司整體收益水平。具體到投資項(xiàng)目，保險(xiǎn)本身就是管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，保險(xiǎn)公司通過(guò)管理風(fēng)險(xiǎn)獲利。例如從負(fù)債端的健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)健康險(xiǎn)賠付風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以有效賺取利差。資產(chǎn)端上原理也一樣，在做好固收類資產(chǎn)、權(quán)益基金等大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)公司還需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)是投資獲得收益的渠道之一，險(xiǎn)企通過(guò)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的應(yīng)用，投研分析及風(fēng)控措施到位，通過(guò)降低不確定性風(fēng)險(xiǎn)就能賺取別人不能決定部分的收益。

上海人壽雖然成立時(shí)間不長(zhǎng)，但投資能力十分亮眼，其綜合投資收益和收益率持續(xù)高于行業(yè)平均水平。2019年末，在中國(guó)精算研究院“保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)研究報(bào)告”中，上海人壽綜合競(jìng)爭(zhēng)力、資本管理能力、盈利能力三項(xiàng)指標(biāo)分列第22、14、16位，居于全行業(yè)上游，在新興險(xiǎn)企中處于前列。